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發(fā)布時(shí)間：2025-04-14
2024年4月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國九條”），與證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方面組織實(shí)施的落實(shí)安排，共同形成“1+N”政策體系。“1”即新“國九條”這一資本市場發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)與指導(dǎo)性文件，明確目標(biāo)、任務(wù)和基本原則；“N”是證監(jiān)會(huì)會(huì)同相關(guān)方制定的配套制度規(guī)則，對(duì)新“國九條”細(xì)化落實(shí)，覆蓋資本市場各關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！?/span>1+N”政策體系以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，各部分相輔相成，需一體推進(jìn)落實(shí)。
一、強(qiáng)監(jiān)管舉措
1、上市公司全鏈條監(jiān)管，強(qiáng)化嚴(yán)把上市關(guān)：
提高上市門檻：證監(jiān)會(huì)會(huì)同交易所修訂《上市規(guī)則》，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如主板最近一年凈利潤擬提至1億元，創(chuàng)業(yè)板提至6000萬元，科創(chuàng)板和北交所企業(yè)財(cái)務(wù)條件維持不變，但對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)科創(chuàng)屬性要求更高。調(diào)整后，主板、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)質(zhì)量有望從源頭提升。
強(qiáng)化現(xiàn)場檢查：將首發(fā)企業(yè)隨機(jī)抽取檢查比例由5%大幅提至20%，提高問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導(dǎo)比例，整體比例不低于三分之一。此舉能有效督促中介機(jī)構(gòu)盡責(zé)，保障申報(bào)企業(yè)信息真實(shí)準(zhǔn)確。
2、嚴(yán)格持續(xù)監(jiān)管：
規(guī)范減持行為：將《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》上升為《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，嚴(yán)格規(guī)范大股東減持，防范繞道減持，細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款。同時(shí)，修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，明確離婚分割股票后各方減持限制。
加強(qiáng)信息披露與公司治理：構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)行為。全面完善減持規(guī)則體系，出臺(tái)相關(guān)辦法對(duì)不同股東分類監(jiān)管，嚴(yán)格規(guī)范控股股東、實(shí)控人減持。
3、加大退市監(jiān)管力度：
制定《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度。調(diào)低財(cái)務(wù)造假觸發(fā)退市年限、金額和比例，增加三種規(guī)范類退市情形（巨額資金被大股東非法占用未歸還、內(nèi)部控制連續(xù)多年被出具非標(biāo)意見、公司控制權(quán)無序爭奪致投資者無法獲取有效信息），削減“殼”資源價(jià)值，提升存量上市公司質(zhì)量。
4、機(jī)構(gòu)監(jiān)管與行業(yè)規(guī)范
壓實(shí)“看門人”責(zé)任：引導(dǎo)證券期貨基金等行業(yè)機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營理念，提升合規(guī)與專業(yè)服務(wù)能力。修訂發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》，從公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)規(guī)范、信息披露等方面對(duì)上市證券公司提出更高要求，督促其成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“排頭兵”。
培育健康投資文化：積極培育理性、價(jià)值、長期投資理念。規(guī)范基金公司高管和基金經(jīng)理薪酬制度，突出穩(wěn)定投資者回報(bào)導(dǎo)向，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)引導(dǎo)投資者關(guān)注長期價(jià)值。
5、交易監(jiān)管優(yōu)化
規(guī)范交易行為：發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對(duì)程序化交易監(jiān)管作出全方位規(guī)定，突出維護(hù)公平、全鏈條監(jiān)管、監(jiān)管重點(diǎn)和系統(tǒng)施策，規(guī)范高頻量化交易，促進(jìn)交易公平高效。
打擊違法違規(guī)：依法從嚴(yán)查處各類擾亂市場的違法違規(guī)行為，如嚴(yán)懲違規(guī)減持（包括“技術(shù)性離婚”減持、繞道減持、“閃電套現(xiàn)”等），維護(hù)公開公平公正市場秩序。
二、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制
1、維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行
從多方面提出機(jī)制安排和政策舉措，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測處置機(jī)制。例如，優(yōu)化市場資金供需結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)市場流動(dòng)性的監(jiān)測與調(diào)控，防止市場大幅波動(dòng)。
2、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)
針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域，如高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品、問題金融機(jī)構(gòu)等，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)排查與管控，制定應(yīng)急預(yù)案，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。
3、健全預(yù)期管理機(jī)制
建立重大政策信息發(fā)布協(xié)調(diào)機(jī)制，將重大政策對(duì)資本市場影響評(píng)估納入宏觀政策取向一致性評(píng)估框架，避免政策沖擊造成市場過度波動(dòng)，穩(wěn)定市場參與者預(yù)期。
4、統(tǒng)籌開放與安全
在資本市場開放過程中，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障金融安全。如進(jìn)一步完善滬深港通機(jī)制，修訂相關(guān)規(guī)定優(yōu)化內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排時(shí)，同步加強(qiáng)跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)。
三、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展策略
1、完善多層次資本市場體系
板塊錯(cuò)位發(fā)展：堅(jiān)持主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所錯(cuò)位發(fā)展。主板主要服務(wù)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)；科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，為科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)；創(chuàng)業(yè)板支持成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北交所聚焦創(chuàng)新型中小企業(yè)。深化新三板改革，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展，滿足不同發(fā)展階段、類型企業(yè)融資需求。
提升市場包容性：如科創(chuàng)板設(shè)置多元化上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。截至2024年4月末，科創(chuàng)板已有571家上市公司，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集群。
2、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展
支持科技創(chuàng)新：出臺(tái)“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等舉措，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位支持科技企業(yè)。如“科創(chuàng)板八條”進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等制度機(jī)制。
助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)：通過資本市場引導(dǎo)資源配置，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育新興產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)上市公司加大研發(fā)投入，開展技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
3、規(guī)范行業(yè)費(fèi)率與薪酬
穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，制定《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》，優(yōu)化基金證券交易傭金制度，降低投資者交易成本。研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，提升行業(yè)服務(wù)質(zhì)量和競爭力。
